您的位置: 旅游网 > 情感

商业银行信贷收紧 国债市场复苏曙光初现

发布时间:2019-12-04 04:51:58

从历史数据角度来看,商业银行新增贷款和投资有较强的替代性。目前,国债投资价值开始显现,商业银行被动持有国债的需求也在增加,国债市场复苏的曙光初现。

新增贷款与国债投资的替代性

商业银行主要资产为贷款、和准备金,收益性资产为贷款和债券,准备金则主要用来保持流动性以及对冲央行提高法定准备金、定向等数量调控政策。由于相对其他债券市场来说,国债市场发展比较成熟,国债的期限与贷款的期限匹配程度要高于其他类型的债券,因此理论上对于商业银行来说,国债投资和信贷投放具有较强的替代性。如果利用2004年以来全国性商业银行国债托管量变化和新增贷款数(6个月平均值)来进行比较,可以发现两者之间的较强的替代性:例如2005年下半年开始,新增贷款开始加速上升,国债投资则出现下降,同样的模式也出现在2007年上半年。

商业银行国债投资需求将增加

从目前国债收益率和贷款收益来看,国债的投资价值已经开始显现。考虑商业银行在信贷资产和国债之间进行配置,那么需要对两种资产的风险调整后回报率进行比较。假定不良贷款率为每年末数据(2004=13%,2005=8.9%,2006=7.5%,2007=6.6%),所得税为33%(2008年开始为25%),营业税为5%,贷款利率为5年以上优惠利率(法定利率乘以0.9),可以计算出贷款实际收益率(按照10年贷款现金流来计算出平价收益率),与10年期国债利率相比较,可以得到两者的利差。2005年下半年开始,贷款实际收益率要高于国债回报率,最高利差达到70bp,2007年下半年开始,利差开始下降,截至目前为-52bp,国债的回报率已经开始高于贷款实际收益率。同时考虑到贷款的非资金成本(人工成本、固定成本以及占用净资本)等因素,贷款的实际吸引力在下降。

从商业银行资产配置方面来看,商业银行被动持有国债的需求在增加。2008年,商业银行的资产负债表中,如果贷款增长速度控制在14%以下(新增贷款量不超过2007年),存款的增长速度与M2的增长速度相一致(假定为17%),同时法定存款准备金率在2007年的基础上上调2.5个百分点,达到17%,超额准备金率为1.6%,则整个银行体系流动性比2007年增加900亿元左右。另外,预计商业银行在2007年盈利超过4000亿,由于信贷资产配置增长被约束,那么这部分资金也可能成为商业银行被动持有国债的来源。

宝鸡市千阳县人民医院预约挂号
阳高县人民医院预约挂号
福州治疗输卵管堵塞费用
湖南哪些医院可以治癫痫病
晋中治疗前列腺增生医院
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的