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PTA本钱支撑弱化去库存化道路漫漫海口商家

发布时间:2020-02-14 19:41:27

PTA 成本支撑弱化去库存化道路漫漫

春节过后,下游聚酯市场需求面启动缓慢,预期备货行情并没有出现,且金融市场表现急转直下,股市商品都出现大幅回调,PX价格冲高回落,上行压力逐渐增大。

3月初,终端需求仍踟躇难见,聚酯对原料的备货需求低迷,且亏损严重的PTA工厂和上游PX合同谈判未果,PTA期货大幅下行,PX现货也因触发了部分多头的止损而扩大跌幅。PX亚洲CFR价格最低下跌至1532美元/吨,但在一轮快速补跌以后,短期市场的空头动力阶段性得到释放。近期PX超跌后小幅反弹至1570—1580美元/吨,略有企稳,但是保持了近3个月的高PX本钱被打破,市场在各环节库存高企的压力下,市场心态逐步转弱。

社会库存上升,市场情绪消极

2月份PTA合约货供应正常,全月平均开工负荷在76.59%左右,与1月份基本持平。2月份PTA产量较1月份整体有所减少,预估维持在195万吨左右。1月份外盘货源流入量不多,当月进口量为33.24万吨(含QTA),2月份受春节因素影响,进口量预计回落至25万吨附近。

从供需平衡来看,与去年年底相比,1—2月份PTA工厂负荷维持较为稳定,实际产量也有所增加。1—2月份PTA供应端增加,下游聚酯工厂春节大幅下降负荷减产,需求量降至较低,一增一减以后,PTA—聚酯市场供需面有所和缓。PTA社会库存特别是部分供应商产品库存出现上升,目前PTA社会库存预计从2012年12月底的100多万吨,上升至140—150万吨附近。

PX3月份ACP商谈未果,前期支持力度较强的PX因素开始弱化,短期PTA本钱平台快速回落也将拖累PTA市场情绪,市场心态偏于谨慎。由于PTA现货市场供应宽松,产品现金流亏损进一步加重。但是考虑到生产亏损面的因素,3月份PTA工厂延续保持高负荷的可能性不大,目前也已有部分装置适度降负,市场后续经负荷调整后,存在供需面逐步平衡,从而带动产品价值小幅回归的可能性。

高成本、高库存、低需求,聚酯工厂上下难行

春节后,聚酯原料市场快速跳水,但是聚酯产品表现相对抗跌,主要原因在于2月份PTA、MEG合同结价相对月末现货价格偏高,2月份PTA合同结价在9125元/吨,MEG合同结价在9150元/吨。合约货的聚合本钱处于高位,下游聚酯工厂虽然库存压力高企,但是调价幅度相当有限,同时库存逐渐高企,高原料产品价格下跌造成聚酯工厂市场亏损严重,部分聚酯工厂已开始降价大幅促销。

但是少数工厂在春节期间停车检修,库存压力相对较小。进入3月份,在现买现做模式下,不少聚酯产品有一定盈利,这些聚酯工厂在市场上的价格优势会进一步体现。在上下游库存偏高的风险压力下,聚酯工厂之间的竞争也逐渐体现,库存较高的一些企业相对被动。目前涤纶POY工厂的平均库存已上升至27天附近,到达最近几年的历史高位,将库存压力及成本塌陷的压力,使得聚酯产品价格走势持续偏弱。

3月份处于传统旺季前期,需求有一定复苏预期,但是阻碍聚酯市场前行的仍然是聚酯工厂居高不下的库存,市场接下来几个月仍然面临去库存化的问题,下游产品库存的消化与转移力度受限,整体还将处于一个缓慢的去库存化进程之中。受产品库存压力大,聚酯工厂原料上半年高点已经出现,产业链仍然处于弱势去库存化阶段。

整体来看,3月份PTA市场在供应和需求之间博弈,加上成本支持走弱,整体行情维持弱势调剂趋势。而产业链上下游利润也将进行再平衡和修正,部分跌幅较小的品种如下游产品可能仍面临一定补跌压力,而上游原料跌幅短期较大后,存在的弱反弹空间也相对有限。

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